金融部門の急速な賃金上昇がごく少数の大都市に高所得を集中させる

なぜ高額給与はごく一部の都市に集中するのか

多くの富裕国で、非常に高い給与の増加分が今やわずかな都市に流れ込む割合が増えている。本稿は、ニューヨーク、ロンドン、フランクフルト、ストックホルムのような場所の金融職がどのようにしてこれらの都市ハブにトップ所得を集め、取引フロアを越えて機会、政治、日常生活の地図を書き換えているかを検討する。

共有の成長から不均等な運命へ

第二次世界大戦後、賃金は地域全体で同時に上昇する傾向があり、都市間の所得差は縮小していた。だが1980年ごろ、そのパターンは逆転した。北米、西ヨーロッパ、日本の各国で、特に大都市においてトップの賃金が中位や下位よりもはるかに速く上昇し始めた。その結果、少数の大都市圏が国全体の平均賃金と不平等の両面で他を引き離し始めた。学界では、これは主にトップ所得の全国的な上昇のような国レベルの傾向によるのか、高い住宅費やいわゆるスーパースター都市の引力といった局所的要因によるのか、議論が続いている。

金融の流れを追う

著者らは、鍵は金融部門内部で起きたことにあると主張する。1989年から2019年にかけての10か国の10億件を超える企業–雇用者連結記録を用い、各国の主要な金融中心地を株式市場の活動がほとんどない類似の大都市と比較している。この設計により、非常に高い収入の上昇が、単なる都市規模や一般的な都市成長、教育やアメニティの差ではなく、国の証券取引所を抱える都市の金融業務に特有の職にどの程度起因するかを問うことができる。

金融都市はその存在以上の影響力を持つ

分析は、金融中心地の労働者が国全体のトップ所得の増加に際立った寄与をしていることを示す。平均すると、これらの都市の従業員は各国の上位1％に入る所得シェアの増加の約3分の2を説明しており、国全体の労働力に占める割合はずっと小さい。各都市の貢献を国全体の雇用比率が同じであるかのように補正しても、金融中心地は比較対象都市に比べてトップ所得の成長に6倍ほど多く寄与している。金融中心地内部でも、高収入層は近隣者から離れ、上位5％が地域の賃金に占める割合を増やしている。

金融職がトップ層の地域的急増を牽引する

さらに掘り下げると、こうした集中の主な原動力は、まさに金融中心地内部の金融部門であることが示される。10か国を通じて、金融中心地における金融職は国全体の上位1％所得の上昇のおよそ4分の1を説明し、地域の上位5％に対する賃金シェアの増加の約半分を占める。金融部門の雇用がどこでも大きく増えたわけではなく、多くの場合横ばいあるいは縮小していた。代わりに、株式やデリバティブ市場に結びつく特定の役割の賃金が急騰した。先行研究は、これらの上昇を生の才能の劇的な変化ではなく、好調な金融活動から得られた余剰を企業が主要な従業員と分配したことに結びつけている。

国による違い、共有される懸念

このパターンの強さは国によって異なる。スペイン、スウェーデン、デンマークのような中央集権的な経済では、単一の金融都市がトップ所得の集中において大きな役割を果たす。一方、ドイツ、カナダ、アメリカ合衆国のようなより連邦的な国々では、金融の影響は小さいが依然として存在し、高賃金の慣行が他部門にも広がっている。スカンジナビア諸国では、金融は小規模ながら極めて高給のニッチとして残っている。国全体の成長、対外貿易の露出、および都市規模を考慮に入れた後でも、金融市場の活動と金融都市がトップ所得で過剰に代表されることの関連は強いままである。

人々と場所にとっての意味

非専門家向けのメッセージは、トップ所得がどこで稼がれるかは富裕層の居住地の偶然ではないということだ。研究は、1980年代以降の金融の成長が非常に高い報酬の大部分をごく少数の金融都市に向け、それが地域間および都市内部の近隣間の格差を拡大してきたことを示す。これはなぜ機会、政治的影響力、可視化された富が特定の中心街に集中し、他の場所が遅れをとるのかを説明する助けとなり、格差や地域の公正に関する議論が、特定産業とその報酬慣行が特定の場所に根ざしていることを無視できないことを示唆している。

引用: Neumann, N., Godechot, O., Henriksen, L.F. et al. Rapid earnings growth in finance concentrates top earnings in a few large cities. Nat Cities 3, 447–457 (2026). https://doi.org/10.1038/s44284-026-00407-1

キーワード: 金融セクター, 所得格差, グローバルシティ, 都市労働市場, 空間的不平等