绿色面纱背后：董事会特征、漂绿行为与欺诈三角

这项研究为何与普通读者相关

全球各地的公司越来越多地宣称自己负责任且环保，但这些话是否与其行动相符并不总是清晰可见。本文追踪了数千家中国上市公司的包装形象，提出一个对投资者、员工和公众都很重要的简单问题：什么样的公司董事会更可能纵容漂绿？哪些董事会能帮助保持环境和社会声明的诚信？

漂绿在实践中是什么样子

漂绿是指公司关于环境、社会与治理（ESG）绩效的公开表述听起来比其实际作为要好。作者通过比较两类大规模数据来衡量这种“说与行的差距”。一类记录公司选择披露了多少 ESG 信息；另一类采用针对中国市场的独立评估来评分公司在 ESG 议题上的真实表现。如果公司的披露得分远高于其绩效得分，就表明存在较高的漂绿风险。以此为标准，研究检视了 2009 至 2023 年间中国 A 股公司超过一万三千条年度观测数据。

谁在董事会就座及其重要性

研究的核心是董事会——关键战略决策在此作出，公司领导应在此监督管理层。作者关注董事会的六项简单特征：女性董事比例、独立董事数量、董事任职年限、董事会会议频率、董事会规模，以及 CEO 是否兼任董事长。借鉴经典的“欺诈三角”理论，他们认为当压力大、舞弊机会多且个人能为违规行为自我辩解时，不当行为更易滋生。某些董事会特征可以减弱这些条件，而另一些则可能无意中使其恶化。

倾向抑制漂绿的董事会特征

数据呈现出明确的模式。董事会中女性比例较高的公司不太可能夸大其 ESG 成就。女性董事被描述为更关注伦理问题、更勤勉参与会议并更注意声誉风险。拥有更多独立董事的董事会在“说与行”的差距上也更小，这提示外部声音有助推动公司进行真实改进而非仅作表面功夫。较长的平均任期同样重要。任职多年的董事似乎更能理解业务、提出更尖锐的问题并识别掩盖薄弱绩效的企图。总体来看，独立性与经验成为与较低漂绿相关的最强因素。

为何更多会议与权力集中会适得其反

有些发现不那么直观。董事会开会更频繁的公司实际上更容易出现漂绿。作者认为，频繁会议可能变成一种关切展现，而非通向更好决策的途径。这类会议可能带来大量文书工作、冗长议程和象征性动作，造成强监督的错觉却未带来实质改变。同样地，当 CEO 兼任董事长时，漂绿倾向上升。两职合一会集中权力、削弱制衡，使得呈现比实际更绿色的形象更容易。董事会规模本身则未显示明确关联：大董事会的正负效应似乎相互抵消。

媒体关注如何改变局面

外部世界，尤其是新闻报道，也会影响这些董事会特征的作用。在媒体高度关注下，更多女性与独立董事对于遏制漂绿更为有效，或许因为这些董事对公众监督和声誉损害更为敏感。然而，同样的聚光灯可能对会议频率和 CEO-董事长合并的影响相反。在被高度关注的公司中，频繁开会或权力集中的 CEO 面临更大压力要展现良好形象，这可能诱使领导层粉饰其 ESG 形象而非解决根本问题，从而扩大说与行之间的差距。

用通俗的话说这项研究的含义

对普通读者而言，结论很直接。并非所有绿色宣示都值得信赖，董事会的构成影响 ESG 承诺是可信还是仅作表演。包含更多女性与真正独立声音的董事会，且给予董事足够时间了解业务，通常与更诚实的报告相关。相反，频繁开会但不改变工作方式的董事会，或赋予某一人过多控制权的董事会，则与更高的漂绿风险相关。结合媒体监督，这些发现提供了一条务实路线图：加强董事会的多样性与独立性，避免权力过度集中，并把注意力放在真实改进而非表面披露上，以提升可持续性努力的可信度。

引用: Yu, J., Hwang, YS. Behind the green veil: board characteristics, greenwashing, and the fraud triangle. Humanit Soc Sci Commun 13, 632 (2026). https://doi.org/10.1057/s41599-026-06977-8

关键词: 漂绿, 公司董事会, ESG 报告, 中国股市, 公司治理