Çin’de şirket iflası yeniden yapılanma değerinin yargısal denetimi: 590 yargı kararına dayanan eleştirel bir analiz

Bu konunun günlük yaşama neden önemi var

Bir şirket zor durumda olduğunda kapanmak yerine mahkemeden ikinci bir şans istediğinde, karar işçilere, tedarikçilere, bankalara ve tüm topluluklara yayılır. Bu makale, Çin mahkemelerinin sıkıntılı şirketlerin iflas yeniden yapılanması yoluyla bu taze başlangıcı hak edip etmediğine nasıl karar verdiğini ve bu tercihlerin sadece alacaklıların cüzdanlarını değil aynı zamanda hızla büyüyen bir ekonominin fabrikalarını, istihdamını ve sermayesini ne kadar verimli kullandığını nasıl etkilediğini inceliyor.

Kurtarma ile kapatma arasında seçim

Çin’de temel iflas yasası başarısız şirketler için üç yol sunuyor: yeniden yapılanma, uzlaşma veya tasfiye. Yasama organı, yeniden yapılanmanın çökmeden önce işletilebilir firmaları kurtarmasını, böylece işlerin ve sosyal istikrarın korunmasını ummuş gibi görünüyor. Yine de yasa, yeniden yapılanmaya giriş için göreli olarak düşük bir eşik koyuyor: bir şirketin borçlarını ödeyememesi veya yakında ödeyemeyecek olması yeterli kabul ediliyor. Yasa açıkça işletmenin hâlâ kurtarılmaya değer olup olmadığını sormuyor. Bilim insanları ve hâkimler, mahkemelerin daha temel bir soruyu da sorması gerektiğini savunmuşlardır: Bu firmayı ayakta tutmak, kapatıp varlıklarını başka yerde yeniden kullanmaktan daha fazla değer yaratacak mı?

“Yeniden yapılanma değeri” neden bu kadar önemli

Makale, bu “yeniden yapılanma değeri” fikrini sade bir dille açıklıyor. Bir şirketin makineleri, binaları, işçileri ve bilgi birikimi birlikte tutulduğunda parça parça satılmalarından daha fazla değer üretiyorsa, yeniden yapılanma ekonomik açıdan anlamlı olabilir. Ancak aynı varlıklar başka şirketlerde veya sektörlerde daha verimli kullanılabiliyorsa, herkesi masraflı bir kurtarma sürecinden geçirmek aslında değer israfına yol açabilir. Alacaklılar profesyonel ücretler ve gecikmeler nedeniyle para kaybederken, varlıklar atıl kalıp değer kaybedebilir. Daha geniş ölçekte, modası geçmiş veya ağır kirlilik yapan “zombi” firmaların sürekli kurtarılması, araziyi, krediyi ve yetenekleri daha yenilikçi ve sürdürülebilir işler yerine bağlayabilir.

590 mahkeme kararının ortaya koydukları

Bu fikirlerin gerçek dünyada nasıl işlediğini görmek için yazar, 2019 ile 2023 ortası arasında Çin’in 27 bölgesinde verilen 590 kurumsal yeniden yapılanma başvurusuna ilişkin mahkeme kararını inceledi. Dosyalar tek şirketleri ve grup halinde ilişkili firmaları kapsıyor. Bu kararların yaklaşık üçte ikisinde mahkemeler şirketin yeniden yapılanma değerini dikkate almış; kalanlarda yalnızca temel iflas koşullarına odaklanılmış. Mahkemeler değer değerlendirmesine gitmiş olsa bile yöntemleri büyük ölçüde farklılık gösteriyor. Bazıları varlık ve borç gibi temel bilgilere kısaca bakıp değerin var olduğunu ilan etmiş. Diğerleri işin görünümünü, teknolojiyi, ekipmanı veya potansiyel yatırımcıları incelemiş. Üçüncü bir grup ise ön yeniden yapılanma çalışma raporları, taslak planlar veya fizibilite etütleri gibi daha uzmanlaşmış materyallere dayanmış.

Düzensiz standartlar ve görünmeyen engeller

Araştırma üç ana sorunu gün yüzüne çıkarıyor. Birincisi, mahkemeler yeniden yapılanma değerini ne zaman veya nasıl tartacakları konusunda hemfikir değil; bu da benzer davalarda tutarsız sonuçlara yol açıyor. İkincisi, başvuru sahiplerinin yüklediği deliller büyük farklılıklar gösteriyor. Borçlular genellikle daha hafif delil talepleriyle karşılaşırken, şirket içi bilgiye genellikle erişimi olmayan alacaklılardan bazen duruşma alabilmek için ayrıntılı yeniden yapılanma planları ve raporları sunmaları isteniyor. Bu, alacaklıların başlattığı uygulanabilir kurtarmaları engelleyebiliyor. Üçüncüsü, birden çok ilişkili şirket tek bir yeniden yapılanmaya dahil edildiğinde, mahkemeler sıklıkla her birinin gerçekten kurtarılmaya değer olup olmadığını ciddi şekilde incelemeyi atlıyor. Bazı mahkemeler ayrıca yasayı yanlış yorumlayarak, kanun işlemler başladıktan sonra geliştirilebilecek planlar olmasına rağmen en başta tam, uygulanabilir planlar talep ediyor.

Daha adil ve akılcı bir sisteme doğru yollar

Bu sorunları ele almak için makale birkaç reforma işaret ediyor. Çin’in iflas yasasının, bir davanın kabulüne karar verirken hakimlerin yeniden yapılanma değerini açıkça değerlendirmesini ve bu gerekliliğin hem tek şirketler hem de ilişkili firma grupları için uygulanmasını şart koşması gerektiği savunuluyor. Bu tür değerlendirmeler birçok hâkimin sahip olmadığı mali, sektörel ve politika uzmanlığını gerektirdiğinden, yazar Tayvan deneyiminden yararlanarak resmi danışma ve uzman soruşturma mekanizmaları kurulmasını öneriyor. Bu yaklaşım altında, tarafsız uzmanlar ve ilgili devlet kurumları mahkemelere yeniden yapılanmanın hem ekonomik hem de sosyal faydalarını değerlendirmede yardımcı olacak. Son olarak, makale borçlular ve borçlu olmayanlar için farklı delil kuralları önermekte: Kendi kurtarmalarını isteyen şirketler ayrıntılı finansal ve işletme bilgileri sunmalı; alacaklılar ve diğer dışarıdakiler ise yalnızca neden yeniden yapılanmanın mantıklı olduğunu düşündüklerini açıklamakla yetinmelidir.

Bunu düzyazıyla söylemek gerekirse

Basitçe ifade etmek gerekirse, makale her başarısız şirketin kurtarılmaması gerektiği ve her kurtarma girişiminin alacaklılar için adil veya daha geniş ekonomi için yararlı olmadığı sonucuna varıyor. Mahkemelerin sistematik olarak bir işletmenin gerçekten kurtarılmaya değip değmeyeceğini test etmesini sağlamak—ve hâkimlere bunu iyi yapmaları için gerekli araçları ve uzman yardımı sağlamak—Çin’in alacaklıları daha iyi korumasına, uygulanabilir olmayan “zombi” firmaları desteklemekten kaçınmasına ve kıt kaynakları gerçekten büyüyebilecek ve yenilik yapabilecek şirketlere yönlendirmesine yardımcı olabilir.

Atıf: Chen, Y. Judicial review of corporate bankruptcy reorganization value in China: a critical analysis based on 590 judicial judgments. Humanit Soc Sci Commun 13, 396 (2026). https://doi.org/10.1057/s41599-026-06652-y

Anahtar kelimeler: iflas yeniden yapılanması, alacaklı koruması, Çin mahkemeleri, zombi işletmeler, iflas hukuku reformu