O impacto de padrões mínimos de desempenho energético no mercado imobiliário comercial

Por que regras de energia para escritórios importam para todos

Edifícios de escritórios consomem silenciosamente uma grande parcela da energia mundial, contribuindo para o problema climático e afetando os custos de fazer negócios. Este estudo investiga o que acontece quando um país deixa de apenas incentivar a economia de energia e passa a exigir um nível básico de eficiência de seus escritórios. Ao acompanhar milhares de edifícios nos Países Baixos por mais de uma década, os autores mostram como uma regra simples pode pressionar proprietários a modernizar suas propriedades e como os mercados financeiros rapidamente recompensam ou prejudicam edifícios com base em seu desempenho energético.

Uma nova regra para edifícios de escritório holandeses

O cerne da história é uma regra holandesa conhecida como “obrigação do rótulo C”. Ela determina que, a partir de 2023, a maioria dos edifícios de escritórios com mais de 100 metros quadrados deve atingir pelo menos uma classificação energética de nível médio, chamada rótulo C. Edifícios avaliados pior que isso não deveriam ser usados como escritórios. O governo lançou a ideia pela primeira vez em 2016 e a incorporou na lei em 2018, dando aos proprietários vários anos para agir. Bancos também reagiram: um grande credor anunciou que deixaria de financiar escritórios com alto consumo de energia, reforçando a mensagem de que imóveis ineficientes poderiam em breve enfrentar problemas.

Monitorando como os edifícios reagiram

Para ver se essa regra realmente mudou comportamentos, os pesquisadores combinaram dois bancos de dados nacionais. Um acompanha os rótulos energéticos oficiais para edifícios comerciais; o outro registra vendas e contratos de aluguel para escritórios, lojas, hotéis e mais. Isso permitiu seguir edifícios individuais ao longo do tempo, ver quando os proprietários solicitaram novos rótulos após reformas e comparar escritórios cobertos pela regra com outras propriedades comerciais que não estavam. Usando ferramentas estatísticas que analisam mudanças antes e depois da política, e entre grupos tratados e não tratados, eles isolaram o efeito da obrigação do rótulo C de tendências de mercado mais amplas.

Mais reformas e um sinal de preço claro

O efeito mais nítido da regra foi nas reformas energéticas. Após o anúncio da política, edifícios de escritórios tiveram probabilidade significativamente maior de melhorar seus rótulos do que outras propriedades comerciais. O impacto foi mais forte para escritórios que começaram abaixo do rótulo C: esses edifícios foram cerca de uma vez e meia mais propensos a subir na escala de rótulos depois da introdução da regra. Muitos proprietários não se limitaram ao requisito mínimo. Uma grande parte dos escritórios reformados saltou até os melhores rótulos, sugerindo que os proprietários frequentemente optam por reformas mais profundas, especialmente quando podem combiná-las com outros trabalhos planejados e antecipam aperto futuro dos padrões.

Investidores reagem, inquilinos em sua maioria não

O lado financeiro do mercado contou uma história diferente, mas relacionada. Edifícios de escritórios que atingiram o padrão rótulo C ou melhor viram seus preços de venda subirem cerca de 22% depois que a regra ganhou forma, em comparação com escritórios semelhantes, porém menos eficientes. A penalidade mais severa atingiu os piores desempenhos: escritórios com a categoria de rótulo mais baixa foram vendidos por aproximadamente metade do preço de prédios comparáveis depois que a regra ficou iminente. Em contraste, os aluguéis mal se moveram. Inquilinos não pagaram significativamente mais por escritórios eficientes, nem evitaram fortemente os ineficientes no curto prazo, possivelmente porque contratos de locação são longos, a aplicação foi percebida como branda e os próprios inquilinos não são punidos diretamente por não conformidade.

Custos, incentivos e lacunas remanescentes

Os autores também analisam quanto custa elevar um escritório de baixo desempenho a padrões superiores. Estudos de caso sugerem que levar um edifício de um rótulo baixo ao rótulo C pode custar dezenas de euros por metro quadrado, com reformas mais profundas para os melhores rótulos custando mais, mas ainda frequentemente menos do que o aumento no valor de venda observado no estudo. Benefícios fiscais e outros incentivos podem aliviar ainda mais o ônus, especialmente para grandes proprietários institucionais. Ainda assim, proprietários menores podem ter dificuldades com os custos iniciais, e muitos edifícios ainda não têm nenhum rótulo oficial, o que oculta parte do verdadeiro panorama energético e complica a aplicação.

O que isso significa para o clima e as cidades

No geral, o estudo mostra que estabelecer um padrão mínimo claro de energia para escritórios pode incentivar proprietários a investir em eficiência e que investidores rapidamente incorporam essas regras ao que estão dispostos a pagar. Mesmo sem uma fiscalização muito rigorosa, a combinação de regulação, expectativas de mercado e condições de financiamento tornou escritórios ineficientes ativos menos atraentes. Para o público em geral, a mensagem é direta: regras de energia sensatas para edifícios não apenas ajudam o clima; elas remodelam os mercados imobiliários para que o capital flua em direção a escritórios mais limpos e com melhor desempenho e se afaste dos mais consumidores de energia.

Citação: Eichholtz, P., Kok, N. & Sun, X. The impact of minimum energy performance standards on the commercial real estate market. Nat Commun 17, 4038 (2026). https://doi.org/10.1038/s41467-026-70684-w

Palavras-chave: eficiência energética de edifícios, imobiliário comercial, padrões de desempenho energético, edifícios de escritórios, política de edifícios verdes