数字化转型、公司不确定性与首席执行官的风险偏好

这对当今企业为何重要

随着企业争相采用人工智能、大数据和云计算，人们通常庆祝的是技术本身——更快的决策、更智能的工厂、新的应用。但这项研究提出了一个更为低调却至关重要的问题：走向数字化如何改变高层决策者的心态？研究聚焦于数千家中国上市公司，考察数字化转型如何重塑CEO的风险承担意愿，以及这对创新、不确定性和长期增长意味着什么。

大数据、新工具、新行为

研究者从一个简单的观点出发：数字化变革不仅关乎机器和软件，也关乎人。当公司采用云平台、传感器和分析工具时，CEO的日常环境会发生变化。决策越来越少依赖直觉，更多依赖仪表盘和预测。为衡量每家公司在这一进程中的推进程度，作者对年度报告进行文本挖掘，统计与数字相关术语的出现频次。随后，他们将这一指标与基于公司对金融资产和波动性较大的不动产投资规模的行为性风险偏好度量相结合。两者的结合使得研究能够将数字化深度与CEO对风险项目的真实偏好联系起来。

雾霾减少、更为谨慎

在2015至2023年间超过31,000个公司年度观测中，呈现出一个清晰的模式：更深的数字化转型与较低的CEO风险承担相关。简而言之，随着公司变得更数字化，其领导者变得更为谨慎。研究进一步探讨了原因。作者利用年报中“管理层讨论与分析”部分的用语，构建了高管对环境不确定性感知的索引；他们还构建了基于市场的复杂指标来衡量公司与投资者之间的信息差。在两种情况下，数字化转型都减少了不确定性与信息不对称。有了更及时、更透明的数据，未知因素缩小。面对更明确的概率，CEO从大胆押注转向更为审慎、可计算的风险。

相同技术，不同领导者

并非所有CEO对数字化的反应相同。年长的领导者、高薪高管、任期较短者以及没有研发背景的CEO在公司数字化时尤其变得更趋风险规避。他们中的许多人似乎部分利用数字工具来掩饰或平滑风险项目，而股东则难以应对新信息的数量和复杂性。相比之下，年轻或具技术背景的CEO对数字工具更为适应，将其视为机遇而非威胁。在公司层面，国有企业比民营企业更明显地转向谨慎，这很可能因为其数字项目嵌入了更严格的规则、监督和政治期待。

令人意外的回报：更多创新，而非减少

人们可能担心更谨慎的CEO会扼杀创新。但作者发现的恰恰相反：数字化推进更远的公司在研发上的投入更多，产生的专利也更多。创新的性质发生了变化。不再是一次冒险式的大跳，而是被数据和持续反馈驱动的更小、更快的实验。数字工具帮助公司以低成本测试想法、实时监控绩效，并及早剔除失败的尝试。因此，即便是风险规避的CEO，也能在下行风险更可测、可控而上行潜力仍然吸引人的情况下，放心支持创新。

这对未来领导有什么启示

对普通读者来说，关键信息是：数字化悄然重塑了企业领导者对危险与机遇的认知。通过消除一些关于运营与市场的迷雾，数字工具使风险更可见——而可见性往往带来谨慎。然而，这并不意味着大胆想法的终结。研究表明，最成功的数字化公司将是那些把丰富数据与强有力的风险控制、并能仍鼓励探索的激励与文化结合起来的公司。作者认为，董事会和政策制定者应认识到技术战略与领导特质必须相互匹配：同样的数字仪表盘，在合适的条件下，既能帮助谨慎的CEO安睡无忧，也能催生下一波创新。

引用: Bao, X., Lan, M., Li, N. et al. The digital transformation, corporate uncertainty, and CEO risk preference. Sci Rep 16, 9310 (2026). https://doi.org/10.1038/s41598-026-40064-x

关键词: 数字化转型, 首席执行官行为, 规避风险, 公司不确定性, 创新投资