Взаимодополняющие и заместительные эффекты цифровых и «зелёных» финансов для корпоративных зелёных инноваций

Почему деньги важны для более зелёного будущего

Пока страны пытаются сократить выбросы углерода, правительства и компании ищут способы финансирования чистых технологий и более экологичных производств. В этом исследовании рассматриваются два мощных инструмента, меняющие движение капитала: цифровые финансы, использующие технологии вроде онлайн‑платформ и больших данных, и зелёные финансы, направляющие капитал в экологически благоприятные проекты. Анализируя тысячи китайских публичных компаний в течение более чем десяти лет, авторы задают на первый взгляд простой вопрос: когда оба типа финансирования развиваются одновременно, усиливают ли они друг друга или начинают мешать друг другу?

Два новых пути финансирования более экологичного бизнеса

К цифровым финансам относятся услуги вроде мобильных платежей, онлайн‑кредитования и скоринга кредитоспособности на основе данных. Эти инструменты могут снижать издержки, расширять доступ к капиталу и упрощать оценку перспектив проектов. Зелёные финансы, напротив, специально ориентированы на поддержку экологичных мероприятий через инструменты вроде зелёных кредитов, зелёных облигаций и специализированных инвестиционных фондов. В идеале оба подхода должны помогать компаниям вкладываться в чистые технологии и процессы — то, что авторы называют корпоративными зелёными инновациями. Такие инновации варьируются от подлинных прорывов, снижающих выбросы или отходы (существенные зелёные инновации), до более поверхностных шагов, в основном улучшающих имидж компании или её соответствие требованиям (стратегические зелёные инновации).

Работают ли цифровые и зелёные деньги вместе?

Используя детализированные данные по китайским компаниям класса A за период 2011–2023 годов, исследователи строят статистические модели, чтобы разнести эффекты цифровых и зелёных финансов на количество зелёных патентов фирм. Они также отслеживают, как меняются эти эффекты, когда доступны оба вида финансирования одновременно. По отдельности каждый тип финансирования даёт положительный эффект: в регионах с более развитой цифровой или зелёной финансовой инфраструктурой наблюдается больше зелёных патентов, особенно тех, которые отражают глубокие технологические улучшения. Это указывает на то, что лучший доступ к капиталу и более качественная информация о заёмщиках стимулируют инвестиции в чистые технологии.

Когда помогающие руки сталкиваются

Картина становится сложнее, когда цифровые и зелёные финансы развиваются совместно. Вместо неизбежного взаимного усиления они часто выступают как заменители. Исследование показывает, что по мере распространения цифровых финансов дополнительный эффект зелёных финансов на стратегические зелёные патенты компаний ослабевает и в некоторых случаях может стать отрицательным. Иными словами, их сочетание не всегда порождает больше или более качественных зелёных инноваций; во многих случаях оно просто перераспределяет источники финансирования. Эффект замещения наиболее выражен в нехай‑тек отраслях, сильно загрязняющих секторах, частных фирмах и в городах низших уровней, где инновационный потенциал скромен и ресурсы используются менее эффективно. В таких условиях компании могут достичь комфортного уровня формальной, политически мотивированной зелёной активности и на этом остановиться, несмотря на доступность дополнительного финансирования.

Почему важны силы и ограничения компаний

Чтобы понять, почему возникает эффект замещения, авторы рассматривают два ключевых параметра фирм: их финансовые ограничения и способность к технологическому усвоению. Компании, которым трудно получить кредит, часто используют новые средства просто для поддержания деятельности, оставляя мало пространства для серьёзных зелёных инноваций. Для таких фирм цифровые и зелёные финансы могут по‑прежнему дополнять друг друга, поскольку даже небольшая дополнительная сумма помогает. Но у компаний с лёгким доступом к капиталу возникает другой узкий профиль: их способность и готовность усваивать новые технологии и превращать их в реальные улучшения. Там, где способность к технологическому усвоению слаба — мало инвестиций в обучение, модернизацию оборудования или трансформацию производства — дополнительное финансирование из двух каналов обычно дублирует друг друга. Напротив, фирмы, вкладывающие в обучение и технологическую трансформацию, способны превратить множественные потоки финансирования в более сильные и существенные зелёные инновации.

Что это значит для политики и бизнеса

Авторы приходят к выводу, что простого расширения как цифровых, так и зелёных финансов недостаточно, чтобы гарантировать волну значимых зелёных инноваций. Хотя каждый инструмент полезен сам по себе, их сочетание легко может перейти в эффект замещения вместо синергии, особенно в регионах и отраслях с более слабой инновационной базой. Чтобы деньги работали эффективнее в интересах окружающей среды, политикам и финансовым институтам нужно проектировать цифровые и зелёные продукты так, чтобы они дополняли, а не дублировали друг друга, и нацеливать поддержку на фирмы, которым одновременно нужен капитал и которые могут его эффективно использовать. Для компаний вывод прост: развитие внутренних способностей по усвоению и применению новых технологий так же важно, как и привлечение финансирования. Только когда финансовые инструменты и технологическая мощь развиваются вместе, зелёные инновации смогут по‑настоящему обеспечить устойчивый рост.

Цитирование: Tan, S., Tao, S. Complementary and substitution effects of digital finance and green finance on corporate green innovation. Sci Rep 16, 9421 (2026). https://doi.org/10.1038/s41598-026-39152-9

Ключевые слова: цифровые финансы, зелёные финансы, корпоративные зелёные инновации, устойчивые инвестиции, цели Китая по «двойному углероду»