Engajamento de acionistas universitários e divulgação relacionada à sustentabilidade

Por que os investimentos universitários importam para o clima

Muita gente sabe que universidades ensinam alunos e realizam pesquisas, mas bem menos percebem que essas instituições também administram bilhões em fundos de investimento. Este artigo faz uma pergunta simples: mesmo uma universidade relativamente pequena pode usar seu papel de acionista para incentivar empresas a serem mais transparentes sobre seu impacto climático, em vez de simplesmente vender suas ações? A resposta interessa a quem quer entender como investidores comuns, não apenas gigantes financeiros, podem influenciar o comportamento corporativo em relação às mudanças climáticas.

Do campus à sala de reuniões

O estudo fez parceria com o fundo patrimonial da Universidade de Genebra, que administra cerca de 100 milhões de francos suíços—uma quantia pequena em comparação com os fundos patrimoniais típicos da América do Norte. Os pesquisadores concentraram-se em 51 empresas de capital aberto na Suíça (e regiões próximas) nas quais a universidade detinha participações muito pequenas, em média apenas 0,002% de cada companhia. Essas empresas ou não mensuravam suas emissões de gases de efeito estufa, ou as mediam, mas não as reportavam claramente em seus relatórios anuais. A equipe desenhou um experimento de campo que imita ações reais de investidores: enviaram cartas cuidadosamente elaboradas pedindo que as empresas mensurassem e divulgassem suas emissões de carbono em três categorias padrão, desde as emissões diretas em suas instalações até as emissões indiretas ao longo de suas cadeias de valor.

Testando quem fala pela universidade

Para entender o que torna o engajamento mais eficaz, os pesquisadores variaram aleatoriamente quem assinava as cartas. Algumas foram assinadas pelo reitor da universidade (o principal líder acadêmico), outras pelo tesoureiro responsável pelas finanças, e outras por dois professores. Todas as cartas foram enviadas ao presidente do conselho da empresa, com cópias para relações com investidores, e foram escritas no idioma da empresa. A mensagem foi educada, mas direta: a universidade, como acionista, queria melhores informações sobre carbono nos principais relatórios da empresa. Ao randomizar o signatário, os autores puderam identificar se o que importava para a reação das empresas era a autoridade formal da universidade, seu papel financeiro ou sua voz acadêmica.

Como as empresas responderam

Os resultados mostram que mesmo um pequeno acionista pode atrair a atenção corporativa. Em até doze semanas, 71% das empresas-alvo responderam. Cerca de um terço de todas as empresas—e quase metade daquelas que responderam—deram respostas positivas ou parcialmente positivas, dizendo que começariam a medir emissões que haviam sido ignoradas antes ou que incluiriam dados de emissões existentes em seus relatórios anuais. As empresas eram mais propensas a responder favoravelmente quando a carta vinha do reitor ou do tesoureiro do que quando vinha dos professores, sugerindo que as empresas levam mais a sério sinais vindos da alta liderança universitária. A geografia também importou: empresas localizadas mais próximas de Genebra tendiam a responder de forma mais positiva, indicando que idioma, cultura compartilhada ou simplesmente a facilidade de interação podem tornar o engajamento climático mais persuasivo.

Olhando por baixo do capô

Ao examinar características das empresas, o estudo constatou que firmas com lucros mais fortes, medidos pelo retorno sobre ativos, estavam mais inclinadas a concordar com os pedidos—talvez porque dispõem de mais recursos para dedicar a novos esforços de reporte. Em contraste, o tamanho efetivo da participação da universidade mostrou pouco ou nenhum efeito positivo sobre os resultados, e em alguns testes de robustez, empresas com menor participação universitária foram ligeiramente mais propensas a responder positivamente. O número de ex-alunos da Universidade de Genebra trabalhando em uma dada empresa também não alterou os resultados de forma sistemática, sugerindo que laços sociais por si só não foram um fator-chave. Em vez disso, a combinação da reputação pública da universidade e da proximidade física pareceu mais importante do que seu peso financeiro.

As promessas se transformam em ação?

De forma crucial, os autores verificaram se as respostas positivas eram apenas palavras cordiais ou se se traduziram em mudanças reais. Eles acompanharam os relatórios das empresas em 2022 e 2023, antes de as regras suíças tornarem o reporte de carbono obrigatório. Empresas que haviam respondido positivamente em 2021 foram várias vezes mais propensas a divulgar completamente as três categorias de emissões posteriormente do que empresas que responderam negativamente ou não responderam. Em 2023, cerca de uma em cada dez das empresas-alvo havia alcançado divulgação completa, e essa melhora esteve fortemente ligada a resultados de engajamento positivos anteriores. Esse padrão sugere que as cartas foram além de gerar correspondência cortês—elas ajudaram a mudar o comportamento de reporte.

O que isso significa para campi conscientes do clima

No geral, o estudo conclui que um modesto fundo patrimonial universitário pode pressionar empresas rumo a maior transparência climática por meio de engajamento direto, mesmo quando possui apenas uma fração das ações. As abordagens mais eficazes recorrem à autoridade institucional da universidade—especialmente quando líderes como o reitor ou o tesoureiro estão visivelmente envolvidos—e a relações fortalecidas pela proximidade geográfica. Para alunos, professores e ex-alunos que debatem se as universidades deveriam vender participações controversas ou manter-se investidas e tentar mudar as empresas por dentro, esses achados sugerem que um engajamento bem pensado pode ser uma ferramenta significativa para promover a divulgação relacionada ao clima, e potencialmente metas mais amplas de sustentabilidade, junto com ou antes da desinvestimento.

Citação: Jouvenot, V., Caballero Cuevas, Y., Darbellay, A. et al. University shareholder engagement and sustainability-related disclosure. npj Clim. Action 5, 31 (2026). https://doi.org/10.1038/s44168-026-00354-6

Palavras-chave: engajamento de acionistas, fundos patrimoniais universitários, divulgação de carbono, investimento sustentável, relatórios corporativos sobre clima