Efekty komplementarne i substytucyjne finansów cyfrowych i zielonych na zielone innowacje korporacyjne

Dlaczego pieniądze mają znaczenie dla bardziej zielonej przyszłości

W miarę jak kraje ścigają się, by zmniejszyć emisje dwutlenku węgla, rządy i firmy poszukują sposobów finansowania czystszych technologii i bardziej ekologicznej produkcji. Badanie to analizuje dwa potężne narzędzia zmieniające przepływ kapitału: finanse cyfrowe, wykorzystujące technologie takie jak platformy internetowe i big data, oraz finanse zielone, które kierują kapitał w stronę projektów przyjaznych dla środowiska. Na podstawie danych z tysięcy notowanych w Chinach spółek za ponad dekadę autorzy zadają pozornie proste pytanie: gdy oba rodzaje finansowania rozwijają się równocześnie, czy wzmacniają się nawzajem, czy raczej zaczynają na siebie nachodzić?

Dwa nowe sposoby finansowania bardziej ekologicznych firm

Finanse cyfrowe obejmują usługi takie jak płatności mobilne, pożyczki online i ocena kredytowa oparta na danych. Narzędzia te mogą obniżyć koszty, poszerzyć dostęp do kapitału i ułatwić ocenę, które projekty mają szansę powodzenia. Finanse zielone natomiast są zaprojektowane specjalnie, by wspierać działania przyjazne środowisku poprzez instrumenty takie jak zielone pożyczki, zielone obligacje i dedykowane fundusze inwestycyjne. Oba typy finansowania powinny z zasady pomagać firmom inwestować w czystsze technologie i procesy — proces, który autorzy nazywają zielonymi innowacjami korporacyjnymi. Takie innowacje obejmują zarówno rzeczywiste przełomy zmniejszające emisje lub odpady (substantive green innovation), jak i działania powierzchowne poprawiające głównie wizerunek firmy lub zgodność z przepisami (strategic green innovation).

Czy finanse cyfrowe i zielone działają razem?

Wykorzystując szczegółowe dane dotyczące chińskich spółek notowanych na giełdzie A-share w latach 2011–2023, badacze budują modele statystyczne rozdzielające efekty finansów cyfrowych i zielonych na liczbę patentów zielonych w firmach. Śledzą też, jak te efekty zmieniają się, gdy oba rodzaje finansowania są jednocześnie dostępne. Samodzielnie każdy rodzaj finansowania wykazuje wyraźne korzyści: regiony z silniejszymi finansami cyfrowymi lub bardziej rozwiniętymi finansami zielonymi notują więcej patentów zielonych, szczególnie tych odzwierciedlających głębsze postępy technologiczne. Sugeruje to, że lepszy dostęp do kapitału i lepsze informacje o kredytobiorcach zachęcają firmy do inwestycji w bardziej ekologiczne technologie.

Gdy pomocne ręce się zderzają

Obraz staje się bardziej złożony, gdy finanse cyfrowe i zielone rozwijają się razem. Zamiast zawsze wzmacniać się nawzajem, często zachowują się jak substytuty. Badanie wykazuje, że gdy finanse cyfrowe stają się bardziej powszechne, dodatkowy impuls ze strony finansów zielonych w zakresie strategicznych zielonych patentów firm słabnie, a czasem może nawet stać się ujemny. Innymi słowy, połączenie nie przynosi automatycznie więcej ani lepszych zielonych innowacji; w wielu przypadkach po prostu przestawia źródła finansowania. Efekt substytucji jest najsilniejszy w przemysłach nienależących do wysokich technologii, w silnie zanieczyszczających sektorach, przedsiębiorstwach prywatnych oraz miastach niższego szczebla, gdzie zdolności innowacyjne są ograniczone, a zasoby wykorzystywane mniej efektywnie. W takich warunkach firmy mogą osiągnąć komfortowy poziom działań zielonych napędzanych polityką, powierzchownych, i przestać się rozwijać, mimo że dostępne jest więcej środków.

Dlaczego siła firmy i ograniczenia mają znaczenie

Aby zrozumieć, dlaczego zachodzi substytucja, autorzy analizują dwie kluczowe cechy firm: ich ograniczenia finansowania i zdolność absorpcji technologii. Przedsiębiorstwa, które mają trudności z uzyskaniem kredytu, często wykorzystują nowe środki po prostu na utrzymanie działalności, pozostawiając niewiele przestrzeni dla poważnych zielonych innowacji. Dla nich finanse cyfrowe i zielone mogą nadal współdziałać, ponieważ każda dodatkowa porcja kapitału pomaga. Jednak firmy mające łatwiejszy dostęp do pieniędzy napotykają inne ograniczenie: zdolność i chęć absorpcji nowych technologii i przekształcania ich w realne ulepszenia. Tam, gdzie zdolność absorpcji technologii jest słaba — niewielkie inwestycje w naukę, modernizację sprzętu czy transformację produkcji — dodatkowe finansowanie z dwóch kanałów bywa zbędne. Natomiast firmy inwestujące w naukę i transformację technologiczną potrafią przekształcić wielokanałowe źródła finansowania w silniejsze, bardziej substantywne zielone innowacje.

Co to oznacza dla polityki i biznesu

Badanie konkluduje, że samo rozszerzanie zarówno finansów cyfrowych, jak i zielonych nie wystarczy, by zapewnić falę znaczących zielonych innowacji. Chociaż każde narzędzie pomaga, ich połączenie łatwo może przejść w substytucję zamiast synergii, szczególnie w regionach i sektorach o słabszych fundamentach innowacyjnych. Aby pieniądze pracowały bardziej efektywnie dla środowiska, decydenci i instytucje finansowe muszą projektować produkty cyfrowe i zielone tak, by się uzupełniały, a nie dublowały, oraz kierować wsparcie do firm, które zarówno potrzebują kapitału, jak i potrafią go efektywnie wykorzystać. Dla przedsiębiorstw przekaz jest jasny: budowanie wewnętrznych zdolności do absorpcji i zastosowania nowych technologii jest równie ważne jak zabezpieczenie finansowania. Tylko gdy narzędzia finansowe i siła technologiczna będą rozwijać się równolegle, zielone innowacje rzeczywiście mogą napędzać zrównoważony wzrost.

Cytowanie: Tan, S., Tao, S. Complementary and substitution effects of digital finance and green finance on corporate green innovation. Sci Rep 16, 9421 (2026). https://doi.org/10.1038/s41598-026-39152-9

Słowa kluczowe: finanse cyfrowe, finanse zielone, zielone innowacje przedsiębiorstw, zrównoważone inwestycje, chińskie cele dwutlenkowo-węglowe