Prueba de las propiedades de refugio seguro de activos digitales y financieros: conocimientos de coherencia wavelet a partir de índices bancarios del G7 durante crisis

Por qué esto importa para los ahorradores cotidianos

Cuando el mundo sufre una pandemia, una guerra o el colapso repentino de un gran banco, los ahorradores habituales se preguntan dónde está realmente seguro su dinero. Este estudio analiza cómo se comportaron activos familiares como el oro y otros más recientes como Bitcoin y las criptomonedas respaldadas por oro durante tres choques recientes: la COVID‑19, la guerra entre Rusia y Ucrania y el colapso de Silicon Valley Bank (SVB). Al seguir cómo se movieron estos activos junto con los principales índices bursátiles bancarios de los países del G7, los autores plantean una pregunta sencilla con grandes implicaciones: ¿qué activos ayudaron realmente a proteger a los inversores cuando los bancos estaban bajo tensión?

Bancos bajo presión en un mundo turbulento

Las economías modernas dependen de los bancos para mantener el flujo de dinero, desde los ahorros domésticos hasta los préstamos empresariales. Pero los bancos están estrechamente interconectados, de modo que el problema en uno puede propagarse rápidamente por el sistema. En los últimos años, el sector bancario del G7 se ha visto sacudido por tres choques muy distintos. La pandemia de COVID‑19 interrumpió las economías de todo el mundo. La guerra Rusia‑Ucrania inquietó a los mercados y golpeó especialmente a los bancos europeos con vínculos en la región. Luego llegó el colapso de SVB en 2023, que desató temores de una crisis bancaria más amplia y provocó fuertes caídas en las acciones de bancos de EE. UU. y Europa. Estos eventos crearon un laboratorio real para ver a qué activos podían acudir los inversores como refugio frente a la agitación bancaria.

Antiguas opciones seguras y nuevos refugios digitales

Tradicionalmente, los inversores en busca de seguridad han recurrido al oro, que tiene una larga historia como depósito de valor en tiempos de incertidumbre. En la última década, sin embargo, los activos digitales se han sumado a la mezcla. Bitcoin, la primera gran criptomoneda, atrae porque es descentralizada y no está emitida por ningún gobierno ni banco. Aún más recientes son las criptomonedas respaldadas por oro, como DGX y PAXG, que son tokens digitales vinculados a oro físico mantenido en reserva. En teoría, estos híbridos prometen la estabilidad del oro más la flexibilidad de la tecnología blockchain. Los autores se centran en cómo los cuatro activos —oro, Bitcoin, DGX y PAXG— se movieron en relación con las acciones de bancos de Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Japón, Francia, Alemania e Italia.

Cómo leen los autores el pulso del mercado

En lugar de mirar solo correlaciones simples y fijas, el estudio utiliza una técnica llamada coherencia wavelet para examinar cómo cambian las relaciones entre activos tanto en el tiempo como en los horizontes de inversión. En términos sencillos, este método permite a los autores ver si un activo se mueve en la misma dirección o en la contraria respecto a las acciones bancarias, y si ese comportamiento es de corta duración o perdura. Si un activo tiende a moverse en sentido opuesto a los bancos durante las crisis, puede actuar como un “refugio seguro”, suavizando las pérdidas. Si simplemente no se mueve muy ligado a los bancos, puede servir aún como un “diversificador”, repartiendo el riesgo pero sin necesariamente subir cuando los bancos caen.

Qué ocurrió cuando golpearon las crisis

Los resultados dibujan un panorama matizado. Bitcoin se comportó mayormente como un diversificador a corto plazo: a menudo se movía de forma diferente a las acciones bancarias del G7, ayudando a dispersar el riesgo, pero no subía de manera fiable cuando los bancos caían —salvo durante el colapso de SVB, cuando mostró un comportamiento de refugio seguro más claro, especialmente para los bancos de EE. UU., Reino Unido y Canadá. En horizontes más largos, el vínculo de Bitcoin con las acciones bancarias fue demasiado mixto como para considerarlo un refugio constante. El oro, en contraste, cumplió con su reputación. Ofreció de manera consistente una fuerte protección durante la turbulencia de SVB en todos los sectores bancarios del G7 y mostró un papel defensivo estable a largo plazo, particularmente para los bancos europeos, mientras seguía ayudando a diversificar las carteras. Los tokens respaldados por oro quedaron en una posición intermedia. DGX actuó principalmente como diversificador durante la COVID‑19 y la guerra Rusia‑Ucrania, pero cambió a un rol de refugio seguro durante el episodio de SVB, especialmente para los bancos de Norteamérica. PAXG destacó como la opción digital más fiable: se comportó como refugio seguro en las tres crisis y sirvió como escudo a largo plazo para las acciones bancarias de EE. UU. y Canadá, proporcionando diversificación en otros casos.

Qué significa esto para inversores y responsables políticos

Para los no especialistas, el mensaje es que no todos los activos “seguros” se comportan igual, y su poder protector depende tanto del tipo de crisis como del horizonte temporal. El oro sigue siendo el refugio a largo plazo más fiable cuando los sistemas bancarios se ven sacudidos. Bitcoin y los tokens respaldados por oro pueden seguir siendo útiles, en particular para la protección a corto plazo y durante choques específicos de bancos como el colapso de SVB, pero son menos consistentes en horizontes más largos. Para los inversores que construyen carteras y para los reguladores preocupados por la estabilidad financiera, el estudio sugiere que los activos digitales pueden complementar, pero no sustituir, a los refugios tradicionales como el oro cuando el sector bancario atraviesa problemas.

Cita: Snene Manzli, Y., Alsagr, N. & Jeribi, A. Testing safe haven properties of digital and financial assets: wavelet coherence insights from G7 banking sector indices during crises. Humanit Soc Sci Commun 13, 330 (2026). https://doi.org/10.1057/s41599-026-06775-2

Palabras clave: activos refugio, crisis bancarias, Bitcoin, oro, criptomonedas respaldadas por oro