La divulgación completa de emisiones bajo el Proyecto de Ley del Senado de California 253 podría cambiar las evaluaciones de carbono y redirigir la inversión

Por qué esta nueva norma climática te afecta

Hoy en día muchos oyen que las empresas “se vuelven verdes”, pero sorprende lo difícil que resulta saber cuánto contamina realmente un negocio. Una nueva ley de California, el Proyecto de Ley del Senado 253, podría cambiar eso —no solo para los californianos, sino para inversores y empresas en todo Estados Unidos. Este estudio explora qué ocurre cuando las grandes empresas se ven obligadas a revelar su huella de carbono completa, incluida la contaminación oculta en sus cadenas de suministro y en el uso de sus productos. Los hallazgos sugieren que la visión actual sobre qué empresas son favorables al clima puede invertirse por completo, con consecuencias reales sobre hacia dónde fluyen miles de millones de dólares de inversión.

Qué hace realmente la ley de California

La SB 253 de California apunta a grandes empresas estadounidenses que operan en el estado y obtienen más de 1.000 millones de dólares al año a nivel mundial. Estas empresas deben informar tres tipos de emisiones de gases de efecto invernadero. Los dos primeros son relativamente familiares: la contaminación de sus propias operaciones (como las chimeneas de las fábricas) y la procedente de la electricidad y el calor que compran. La tercera categoría es mucho más amplia y esquiva: las emisiones a lo largo de la cadena de valor, desde las actividades de los proveedores hasta cómo los clientes usan y desechan los productos. Aunque muchas grandes empresas ya informan voluntariamente los dos primeros tipos, las emisiones de la cadena de valor han sido irregulares, estimadas con modelos aproximados o completamente omitidas. La SB 253 convierte esta pieza extensa y a menudo oculta del rompecabezas del carbono en información obligatoria para los inversores.

La mayor parte de la contaminación está oculta en la cadena de valor

Los autores identifican primero más de 2.400 empresas estadounidenses que probablemente entran en el ámbito de la SB 253 y examinan sus datos históricos de emisiones de 2017 a 2023. Encuentran que solo alrededor del 14 % de la contaminación climática de estas empresas proviene de sus propias operaciones y de la energía comprada en conjunto. Un 86 % notable proviene de las emisiones de la cadena de valor, como la producción de materias primas, el transporte y el uso de productos como coches, teléfonos y servicios financieros. En sectores como tecnología, bienes de consumo y finanzas, más del 90 % de las emisiones se encuentra en esta tercera categoría. Esto significa que la parte de la historia del carbono que los inversores mayoritariamente han ignorado es, en realidad, la más grande.

Cómo la divulgación completa trastoca la clasificación

Los inversores suelen clasificar a las empresas dentro de cada industria por la cantidad de carbono que emiten por dólar de ventas. Hoy, esas clasificaciones se basan mayoritariamente en los dos primeros tipos de emisiones, porque es donde los datos están más disponibles. Los investigadores simulan qué ocurre cuando se añaden las emisiones de la cadena de valor. Descubren que la conexión entre las clasificaciones antiguas y las nuevas es débil: en promedio, la posición de una empresa cambia alrededor de 23 puntos percentil dentro de su sector. Una empresa que parece líder climático cuando solo se contabilizan las emisiones directas puede deslizarse hacia la mitad o el final una vez que se incluyen las emisiones ocultas en su cadena de suministro y en el uso de sus productos. Ejemplos conocidos incluyen empresas cuyos sedes elegantes y de baja contaminación enmascaran una fabricación y un uso de productos con alta intensidad de carbono en otros lugares.

Qué significa esto para tus ahorros

Muchos fondos de inversión prometen ahora inclinar las carteras hacia empresas con menor carbono, pero la mayoría lo hace usando las clasificaciones parciales que dejan fuera la mayor parte de la contaminación de la cadena de valor. Los autores construyen dos carteras hipotéticas: una que favorece a las empresas con bajas emisiones directas y relacionadas con la energía, y otra que favorece a las empresas con bajas emisiones de cadena completa. Ambas obtienen rendimientos financieros similares a una cartera de mercado estándar, pero sus huellas climáticas difieren drásticamente. La cartera basada únicamente en emisiones directas reduce las emisiones financiadas en un modesto 6 %. La cartera basada en emisiones de cadena completa, por el contrario, casi reduce a la mitad la huella de carbono global, incluyendo una gran caída en la contaminación vinculada al uso de productos. Pasar de la cartera antigua a la nueva requeriría reordenar aproximadamente el 29 % del capital invertido, con movimientos aún mayores en los sectores donde dominan las emisiones de la cadena de valor.

Costes, desafíos y efectos en cadena a nivel global

Exigir este nivel de divulgación no es gratuito. Las empresas necesitarán mejores sistemas de datos, una coordinación más estrecha con proveedores y clientes, y nuevos controles internos para que auditores externos puedan validar los números. Estimar las emisiones de la cadena de valor también implica criterios de juicio y puede provocar doble contabilización cuando varias empresas reclaman responsabilidad por la misma contaminación. Estas preocupaciones han alimentado desafíos legales contra la SB 253, especialmente en torno a si la ley coacciona la libertad de expresión y si las estimaciones son lo suficientemente precisas. Aun así, el estudio encuentra que la dramática reordenación de las clasificaciones de carbono aparece en distintos proveedores de datos y para empresas con reportes de sostenibilidad tanto débiles como fuertes, lo que sugiere que el efecto no es solo un artefacto de medición.

Por qué esto podría cambiar el comportamiento corporativo

Para una persona no experta, el mensaje central es sencillo: una vez que las empresas deban revelar el impacto climático completo de los productos que fabrican y venden, los inversores ya no podrán tomar unas oficinas “limpias” como prueba de un negocio limpio. La ley de California iluminará la parte mucho más grande y oculta de las huellas de carbono corporativas. El estudio sugiere que esto podría redirigir grandes sumas de dinero hacia empresas cuyas cadenas de valor completas contaminan menos, y alejar inversiones de aquellas cuyas emisiones hasta ahora han pasado desapercibidas. Si eso ocurre a gran escala, fortalecería los incentivos financieros para que las empresas limpien no solo sus propias instalaciones, sino también a sus proveedores, la logística y el diseño y uso de sus productos —lo que potencialmente haría que las promesas climáticas fueran más significativas para el planeta.

Cita: Dutta, S., Hwang, J. & Patatoukas, P.N. Full emissions disclosure under California Senate Bill 253 could change carbon evaluations and redirect investment. Commun. Sustain. 1, 42 (2026). https://doi.org/10.1038/s44458-026-00051-9

Palabras clave: emisiones corporativas, divulgación climática, California SB 253, inversión sostenible, emisiones Alcance 3