Efectos complementarios y de sustitución de las finanzas digitales y las finanzas verdes sobre la innovación verde corporativa

Por qué importa el dinero para un futuro más verde

Mientras los países compiten por reducir las emisiones de carbono, gobiernos y empresas buscan formas de financiar tecnologías más limpias y una producción más ecológica. Este estudio examina dos herramientas poderosas que están redefiniendo el flujo de capital: las finanzas digitales, que usan tecnologías como plataformas en línea y big data, y las finanzas verdes, que dirigen capital hacia proyectos ambientalmente sostenibles. Analizando miles de empresas chinas cotizadas durante más de una década, los autores plantean una pregunta aparentemente simple: cuando ambos tipos de financiación crecen a la vez, ¿se refuerzan entre sí o acaban estorbándose?

Dos nuevas vías para financiar negocios más verdes

Las finanzas digitales incluyen servicios como pagos móviles, préstamos en línea y scoring crediticio basado en datos. Estas herramientas pueden reducir costos, ampliar el acceso al capital y facilitar la valoración de qué proyectos tienen más probabilidades de triunfar. Las finanzas verdes, en contraste, están diseñadas específicamente para respaldar actividades ambientalmente favorables mediante instrumentos como préstamos verdes, bonos verdes y fondos de inversión verde dedicados. En principio, ambos deberían ayudar a las empresas a invertir en tecnologías y procesos más limpios, un proceso que los autores denominan innovación verde corporativa. Esta innovación abarca desde avances reales que reducen emisiones o residuos (innovación verde sustantiva) hasta pasos más superficiales que mayormente mejoran la imagen o el cumplimiento normativo de la empresa (innovación verde estratégica).

¿Trabajan juntas las finanzas digitales y las verdes?

Con datos detallados de empresas chinas A-share cotizadas entre 2011 y 2023, los investigadores construyen modelos estadísticos para separar los efectos de las finanzas digitales y las finanzas verdes sobre las patentes verdes de las empresas. También analizan cómo cambian esos efectos cuando ambos tipos de financiación están disponibles simultáneamente. Por sí solas, cada forma de financiación es claramente beneficiosa: las zonas con finanzas digitales más fuertes o con finanzas verdes más desarrolladas presentan más patentes verdes, especialmente aquellas que reflejan mejoras tecnológicas más profundas. Esto sugiere que un mejor acceso al capital y una mejor información sobre los prestatarios incentivan a las empresas a invertir en tecnologías más limpias.

Cuando las manos que ayudan chocan

El panorama se complica cuando las finanzas digitales y las finanzas verdes crecen conjuntamente. En lugar de reforzarse siempre, a menudo se comportan como sustitutos. El estudio encuentra que cuando las finanzas digitales se generalizan, el empuje adicional de las finanzas verdes sobre las patentes verdes estratégicas de las empresas se debilita e incluso puede volverse negativo. En otras palabras, la combinación no produce automáticamente más o mejor innovación verde; en muchos casos simplemente redistribuye de dónde procede el dinero. Este efecto de sustitución es más fuerte en industrias no de alta tecnología, sectores muy contaminantes, empresas de propiedad privada y ciudades de menor nivel, donde la capacidad de innovación es modesta y los recursos se usan con menos eficiencia. En esos entornos, las empresas pueden alcanzar un nivel cómodo de actividad verde impulsada por la política y de carácter superficial y luego detenerse, aun cuando haya más financiación disponible.

Por qué importan la fortaleza y las limitaciones de la empresa

Para entender por qué ocurre la sustitución, los autores analizan dos características clave de las empresas: sus restricciones financieras y su capacidad de absorción tecnológica. Las compañías que tienen dificultades para obtener crédito suelen usar nuevos fondos simplemente para mantener sus operaciones, dejando poco margen para una innovación verde seria. Para ellas, las finanzas digitales y las finanzas verdes aún pueden funcionar de forma complementaria, porque cada inyección adicional de capital ayuda. Pero las empresas con mayor facilidad de acceso al dinero enfrentan un cuello de botella distinto: su capacidad y disposición para absorber nuevas tecnologías y convertirlas en mejoras reales. Donde la capacidad de absorción tecnológica es débil —poca inversión en aprendizaje, actualización de equipos o transformación de la producción— la financiación adicional por dos canales diferentes tiende a ser redundante. En contraste, las empresas que invierten en aprendizaje y transformación tecnológica pueden convertir múltiples flujos de financiación en una innovación verde más fuerte y sustantiva.

Qué significa esto para la política y la empresa

El estudio concluye que simplemente expandir tanto las finanzas digitales como las finanzas verdes no basta para asegurar una ola de innovación verde significativa. Si bien cada herramienta ayuda, su combinación puede deslizarse fácilmente hacia la sustitución en lugar de la sinergia, especialmente en regiones e industrias con bases de innovación más débiles. Para lograr que el dinero trabaje más por el medio ambiente, los responsables políticos y las instituciones financieras deben diseñar productos digitales y verdes que se complementen en lugar de duplicarse, y dirigir el apoyo a empresas que tanto necesiten capital como puedan emplearlo eficazmente. Para las empresas, el mensaje es claro: desarrollar capacidades internas para absorber y aplicar nuevas tecnologías es tan importante como garantizar la financiación. Solo cuando las herramientas financieras y la fortaleza tecnológica avanzan juntas, la innovación verde puede impulsar realmente un crecimiento sostenible.

Cita: Tan, S., Tao, S. Complementary and substitution effects of digital finance and green finance on corporate green innovation. Sci Rep 16, 9421 (2026). https://doi.org/10.1038/s41598-026-39152-9

Palabras clave: finanzas digitales, finanzas verdes, innovación verde corporativa, inversión sostenible, objetivos duales de carbono de China