Vollständige Emissionsoffenlegung nach dem kalifornischen Senate Bill 253 könnte Kohlenstoffbewertungen verändern und Investitionen umlenken

Warum diese neue Klimaregel für Sie wichtig ist

Die meisten von uns hören heute, dass Unternehmen „grün werden“, doch es ist überraschend schwer zu wissen, wie viel Klimaverschmutzung ein Unternehmen tatsächlich verursacht. Ein neues kalifornisches Gesetz, das Senate Bill 253, könnte das ändern – und zwar nicht nur für Kalifornier, sondern für Investoren und Firmen in den gesamten USA. Diese Studie untersucht, was passiert, wenn große Unternehmen gezwungen werden, ihren gesamten CO2‑Fußabdruck offenzulegen, einschließlich der Verschmutzung, die in ihren Lieferketten verborgen ist und durch die Nutzung ihrer Produkte entsteht. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass sich unser bisheriges Bild davon, welche Unternehmen klimaschonend sind, völlig umkehren könnte – mit realen Folgen dafür, wohin Milliarden an Investitionsgeldern fließen.

Was Kaliforniens Gesetz tatsächlich bewirkt

Das SB 253 richtet sich an große US‑Unternehmen, die in dem Bundesstaat Geschäfte tätigen und weltweit mehr als 1 Milliarde Dollar Umsatz pro Jahr erzielen. Diese Firmen müssen drei Arten von Treibhausgasemissionen melden. Die ersten beiden sind relativ vertraut: Verschmutzung aus eigenen Betrieben (etwa Fabrikschornsteine) und aus dem von ihnen bezogenen Strom und Wärme. Die dritte Kategorie ist deutlich breiter und schwerer zu fassen: Emissionen entlang der gesamten Wertschöpfungskette, von Aktivitäten der Zulieferer bis hin zur Nutzung und Entsorgung von Produkten durch Kunden. Während viele große Firmen die ersten beiden Typen bereits freiwillig berichten, waren Wertschöpfungsketten‑Emissionen lückenhaft, oft mit groben Modellen geschätzt oder ganz ausgelassen. SB 253 verwandelt dieses weitläufige, häufig verborgene Teilstück des CO2‑Rätsels in verpflichtende Informationen für Investoren.

Der Großteil der Verschmutzung versteckt sich in der Wertschöpfungskette

Die Autorinnen und Autoren identifizieren zunächst mehr als 2.400 US‑Unternehmen, die wahrscheinlich unter SB 253 fallen, und untersuchen deren historische Emissionsdaten von 2017 bis 2023. Sie stellen fest, dass nur etwa 14 % der Klimaverschmutzung dieser Firmen aus eigenen Tätigkeiten und bezogener Energie zusammen stammen. Erstaunliche 86 % entfallen auf Wertschöpfungsketten‑Emissionen, etwa die Herstellung von Rohstoffen, Transport sowie die Nutzung von Produkten wie Autos, Telefonen und Finanzdienstleistungen. In Sektoren wie Technologie, Konsumgütern und Finanzwesen liegen mehr als 90 % der Emissionen in dieser dritten Kategorie. Das bedeutet: Der Teil der Kohlenstoffbilanz, den Investoren meist ignoriert haben, ist tatsächlich der größte.

Wie die vollständige Offenlegung das Ranking durcheinanderwirbelt

Investoren ordnen Unternehmen innerhalb einer Branche häufig nach der Menge an CO2, die pro Dollar Umsatz emittiert wird. Heute basieren diese Rangfolgen meist auf den ersten beiden Emissionsarten, weil hierfür die Daten am besten verfügbar sind. Die Forschenden simulieren, was passiert, wenn die Wertschöpfungsketten‑Emissionen hinzugerechnet werden. Sie finden, dass die Verbindung zwischen alten und neuen Ranglisten schwach ist: Im Durchschnitt verschiebt sich die Position eines Unternehmens innerhalb seines Sektors um etwa 23 Perzentilpunkte. Ein Unternehmen, das bei nur direkten Emissionen wie ein Klimavorreiter wirkt, kann ins Mittelfeld oder ans Ende rutschen, sobald die im Liefernetz und durch Produktnutzung schlummernden Emissionen hinzukommen. Bekannte Beispiele sind Firmen, deren elegante, emissionsarme Hauptsitze eine CO2‑intensive Produktion und Produktnutzung an anderer Stelle verschleiern.

Was das für Ihre Ersparnisse bedeutet

Viele Investmentfonds versprechen heute, Portfolios zugunsten emissionsärmerer Unternehmen auszurichten, doch die meisten tun dies mit teilweisen Rankings, die die meisten Wertschöpfungsketten‑Emissionen ausklammern. Die Autoren bauen zwei hypothetische Portfolios: eines, das Firmen mit niedrigen direkten und energiebezogenen Emissionen bevorzugt, und ein anderes, das Firmen mit niedrigen Emissionen über die gesamte Kette favorisiert. Beide erzielen ähnliche finanzielle Renditen wie ein Standardmarktportfolio, doch ihre Klimabilanz unterscheidet sich deutlich. Das nur auf direkten Emissionen basierende Portfolio reduziert die finanzierten Emissionen nur um moderat 6 %. Das Portfolio auf Basis der gesamten Kette halbiert hingegen nahezu den Gesamtkohlenstoff‑Fußabdruck, einschließlich eines großen Rückgangs der Verschmutzung, die mit der Produktnutzung verbunden ist. Der Wechsel vom alten zum neuen Portfolio würde ein Umschichten von etwa 29 % des investierten Kapitals erfordern, mit noch größeren Verschiebungen in Sektoren, in denen Wertschöpfungsketten‑Emissionen dominieren.

Kosten, Herausforderungen und globale Rückwirkungen

Eine derartige Offenlegung hat ihren Preis. Unternehmen benötigen bessere Datensysteme, engere Abstimmung mit Zulieferern und Kunden sowie neue interne Kontrollen, damit unabhängige Prüfer die Zahlen verifizieren können. Die Schätzung von Wertschöpfungsketten‑Emissionen erfordert zudem Bewertungsentscheidungen und kann zu Doppelzählungen führen, wenn mehrere Firmen Verantwortung für dieselbe Verschmutzung beanspruchen. Diese Bedenken haben rechtliche Anfechtungen von SB 253 befeuert, insbesondere hinsichtlich der Frage, ob das Gesetz zur Meinungsäußerung zwingt und ob die Schätzungen genau genug sind. Dennoch zeigt die Studie, dass die dramatischen Verschiebungen in den Kohlenstoffrankings bei verschiedenen Datenanbietern und sowohl bei Firmen mit schwächerer als auch stärkerer Nachhaltigkeitsberichterstattung auftreten, was darauf hindeutet, dass der Effekt kein bloßer Messfehler ist.

Warum dies das Unternehmensverhalten verändern könnte

Für Laien ist die Kernbotschaft klar: Sobald Unternehmen die gesamte Klimawirkung der Produkte offenlegen müssen, können Investoren nicht länger „saubere“ Hauptsitze als Beleg für ein sauberes Geschäftsmodell ansehen. Das kalifornische Gesetz wird das viel größere, verborgene Segment der Unternehmens‑CO2‑Fußabdrücke beleuchten. Die Studie legt nahe, dass dies große Geldströme hin zu Unternehmen lenken könnte, deren gesamte Wertschöpfungsketten weniger verschmutzend sind, und weg von denen, deren Emissionen bisher unbemerkt blieben. Sollte das in großem Maßstab geschehen, würde es die finanziellen Anreize für Firmen stärken, nicht nur ihre eigenen Anlagen zu säubern, sondern auch ihre Zulieferer, Logistik sowie das Design und die Nutzung ihrer Produkte zu verbessern – und damit Klimaversprechen für den Planeten wirkungsvoller machen.

Zitation: Dutta, S., Hwang, J. & Patatoukas, P.N. Full emissions disclosure under California Senate Bill 253 could change carbon evaluations and redirect investment. Commun. Sustain. 1, 42 (2026). https://doi.org/10.1038/s44458-026-00051-9

Schlüsselwörter: Unternehmens‑Emissionen, Klimaberichterstattung, Kalifornien SB 253, nachhaltiges Investieren, Scope‑3‑Emissionen