الإفصاح الكامل عن الانبعاثات بموجب مشروع قانون مجلس شيوخ كاليفورنيا 253 قد يغير تقييمات الكربون ويعيد توجيه الاستثمارات

لماذا تهمك هذه القاعدة المناخية الجديدة

نعرف اليوم أن الكثير من الشركات «تتبنى الاستدامة»، لكن من الصعب بشكل مدهش معرفة مقدار التلوث المناخي الذي تسببه شركة بالفعل. قد يغير قانون جديد في كاليفورنيا، مشروع القانون SB 253، هذا الأمر — ليس فقط لسكان كاليفورنيا، بل للمستثمرين والشركات في أنحاء الولايات المتحدة. تستكشف هذه الدراسة ماذا يحدث عندما تُجبر الشركات الكبيرة على الكشف عن بصمتها الكاملة من الكربون، بما في ذلك التلوث المخفي في سلاسل التوريد وكيفية استخدام منتجاتها. وتُشير النتائج إلى أن نظرتنا الحالية للشركات الصديقة للمناخ قد تنقلب، مع عواقب فعلية على تدفق مليارات الدولارات من الاستثمارات.

ما يفعله قانون كاليفورنيا فعلاً

يستهدف SB 253 شركات أمريكية كبيرة تعمل في الولاية وتجني أكثر من مليار دولار سنوياً على المستوى العالمي. يجب على هذه الشركات الإبلاغ عن ثلاثة أنواع من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري. النوعان الأولان مألوفان نسبياً: التلوث الناتج عن عملياتها التشغيلية (مثل مداخن المصانع) ومن الكهرباء والحرارة التي تشتريها. الفئة الثالثة أوسع وأكثر غموضاً: الانبعاثات صعوداً وهبوطاً على طول سلسلة القيمة، من أنشطة الموردين وصولاً إلى كيفية استخدام العملاء للمنتجات والتخلص منها. بينما تُبلغ العديد من الشركات الكبيرة طوعاً عن النوعين الأولين، كانت انبعاثات سلسلة القيمة غير مكتملة غالباً، تُقدّر بنماذج تقريبية، أو تُستبعد تماماً. يحول SB 253 هذا الجزء المتشعب والمخفي في كثير من الأحيان من أحجية الكربون إلى معلومات إلزامية للمستثمرين.

معظم التلوث مخبأ في سلسلة القيمة

يحدد الباحثون أولاً أكثر من 2400 شركة أمريكية يحتمل أن يطبق عليها SB 253، ويفحصون بياناتها التاريخية عن الانبعاثات للفترة من 2017 إلى 2023. يجدون أن نحو 14% فقط من تلوث المناخ لهذه الشركات يأتي من عملياتها الخاصة والطاقة المشتراة مجتمعة. أما نسبة 86% الباقية فتعزى إلى انبعاثات سلسلة القيمة، مثل إنتاج المواد الخام والنقل واستخدام المنتجات مثل السيارات والهواتف والخدمات المالية. في قطاعات مثل التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية والقطاع المالي، تقع أكثر من 90% من الانبعاثات ضمن هذه الفئة الثالثة. هذا يعني أن الجزء الذي تجاهله المستثمرون إلى حد كبير هو في الواقع الجزء الأكبر من القصة الكربونية.

كيف يخلّ الإفصاح الكامل بترتيب المتصدرين

غالباً ما يصنف المستثمرون الشركات ضمن كل قطاع بحسب كمية الكربون التي ينبعث عنها لكل دولار مبيعات. اليوم، تعتمد تلك التصنيفات في الغالب على النوعين الأولين من الانبعاثات، لأن هذه البيانات هي الأكثر توافراً. يحاكي الباحثون ما يحدث عند إضافة انبعاثات سلسلة القيمة إلى المعادلة. ويجدون أن الارتباط بين الترتيب القديم والجديد ضعيف: في المتوسط، يتغير موقع الشركة بنحو 23 نقطة مئوية داخل قطاعها. الشركة التي تبدو رائدة مناخياً إذا ما احتسبت الانبعاثات المباشرة فقط قد تنتقل إلى منتصف الترتيب أو إلى أسفله بمجرد احتساب الانبعاثات الكامنة في سلسلة التوريد واستخدام المنتج. من الأمثلة المعروفة شركات مكاتبها المركزية الأنيقة منخفضة التلوث لكنها تخفي تصنيعاً ومنتجات كثيفة الكربون في أماكن أخرى.

ماذا يعني ذلك لمدخراتك

تعد العديد من صناديق الاستثمار الآن بتحييز المحافظ نحو شركات أقل انبعاثاً للكربون، لكن معظمها يفعل ذلك باستخدام تصنيفات جزئية تستثني معظم تلوث سلسلة القيمة. يبني المؤلفون محفظتين افتراضيتين: واحدة تفضّل الشركات ذات الانبعاثات المباشرة والطاقة المنخفضة، وأخرى تفضّل الشركات ذات انبعاثات السلسلة الكاملة المنخفضة. كلتاهما تحققان عوائد مالية مشابهة لمحفظة السوق القياسية، لكن بصماتهما المناخية تختلف بشدة. المحفظة المبنية فقط على الانبعاثات المباشرة تقلّل الانبعاثات الممولة بنسبة متواضعة تبلغ 6%. أما المحفظة المبنية على انبعاثات السلسلة الكاملة فتكاد تقلص البصمة الكربونية الإجمالية إلى النصف، بما في ذلك انخفاض كبير في التلوث المرتبط بكيفية استخدام المنتجات. سيستلزم الانتقال من المحفظة القديمة إلى الجديدة إعادة توزيع نحو 29% من رأس المال المستثمر، مع تحولات أكبر في القطاعات التي تهيمن فيها انبعاثات سلسلة القيمة.

التكاليف والتحديات وتأثيرات عالمية مترابطة

يتطلب هذا المستوى من الإفصاح نفقات. ستحتاج الشركات إلى أنظمة بيانات أفضل وتنسيق أوثق مع الموردين والعملاء وفحوصات داخلية جديدة ليتمكّن المدققون الخارجيون من المصادقة على الأرقام. كما أن تقدير انبعاثات سلسلة القيمة ينطوي على حكم مهني وقد يؤدي إلى احتساب مزدوج حين تتبنى عدة شركات مسؤولية نفس التلوث. غذت هذه المخاوف تحديات قانونية ضد SB 253، خصوصاً حول ما إذا كان القانون يفرض خطاباً أو ما إذا كانت التقديرات دقيقة بما يكفي. ومع ذلك، تجد الدراسة أن إعادة ترتيب تصنيفات الكربون تظهر عبر مزوّدي بيانات مختلفين ولدى شركات ذات تقارير استدامة ضعيفة وقوية على حد سواء، مما يشير إلى أن الأثر ليس مجرد فرق قياس.

لماذا قد يغير هذا سلوك الشركات

الرسالة الأساسية للشخص العادي واضحة: حالما تُجبَر الشركات على الكشف عن الأثر المناخي الكامل للمنتجات التي تصنعها وتبيعها، لن يستطيع المستثمرون بعد ذلك اعتبار المقرّات «النظيفة» دليلاً على أن النشاط التجاري بأكمله نظيف. سيسلط قانون كاليفورنيا الضوء على الجزء الأكبر والأكثر خفياً في بصمات الكربون للشركات. تشير الدراسة إلى أن ذلك قد يعيد توجيه مبالغ كبيرة من الأموال نحو شركات سلاسل قيمها أقل تلويثاً وبعيداً عن تلك التي كانت انبعاثاتها غائبة عن الأنظار حتى الآن. وإذا حدث ذلك على نطاق واسع، فسوف يقوّي الحوافز المالية أمام الشركات لتنظيف ليس فقط منشآتها، بل أيضاً مورّديها ولوجستياتها وتصميم واستخدام منتجاتها — ما قد يجعل وعود المناخ أكثر جدوى للكوكب.

الاستشهاد: Dutta, S., Hwang, J. & Patatoukas, P.N. Full emissions disclosure under California Senate Bill 253 could change carbon evaluations and redirect investment. Commun. Sustain. 1, 42 (2026). https://doi.org/10.1038/s44458-026-00051-9

الكلمات المفتاحية: انبعاثات الشركات, الإفصاح عن المناخ, مشروع قانون كاليفورنيا SB 253, الاستثمار المستدام, انبعاثات النطاق 3